8月20日，上证指数收报4904.85点，当上证指数逼近5000点关口时，投资的主题开始转变为控制风险。

　　8月21日，股指似乎已经企稳4900点，市场仿佛又回到了“5·30”暴跌前的气氛中，但是，多数股民脸上写满了失落和茫然。是的，指数，创新高了；但散户被套的种种题材股和垃圾股，没有涨回来。而此时，基金的发行却是如火如荼，机构的理性在这个投资者畏高弥漫的市场中占据主动的地位。

　　股民开始转身选择基金，那么基金的投资风险几何？哪些基金品种更适合现在的市场？为此，本期推出5000点的基金投资策略。

　　新基金发行增速明显

　　如果说今年2季度20只基金的发行有所放缓的话，那么7月份开始，新基金发行则出现增速的迹象。

　　根据WIND数据统计，按照基金公告发行日计算，今年2季度，包括新基金和封转开基金，3个月共发行基金20只。其中，4月发行13只基金，上投摩根内需动力、诺德价值优势、华商领先企业等5只基金为新发基金。5月份仅有2只基金公告发行，其中友邦华泰积极成长为新发基金。6月份5只基金发行，广发大盘成长、华宝兴业行业精选等4只基金为新发基金。

　　跨入第3季度的7月份，新基金发行速度明显加快，除了国投瑞银、大成、工银瑞信三家基金公司创新类基金获批发行外，长城品牌优选、泰达荷银市值优选、交银施罗德蓝筹、金元比联宝石动力保本混合型基金、中邮核心成长5只基金获批。8月8日，光大保德信优势配置基金获准发行。据了解，紧随其后的还有天治、东吴、信诚、中银、南方、华夏等公司的20余只新基金排队等候获批。业内人士称，监管层对新基金审批的节奏明显加快。

　　随着5月以来指数突破4000点，管理层明显加大了对市场的风险提示，以及对投资者的风险教育，新基金的发行速度可谓是进入了今年以来的“低谷”。业内人士认为，虽然新基金的发行一度暂缓，但是排队发行的基金仍然多达几十只，管理层在此位置停止新基金发行，就是为了减少市场资金供应量，为火爆的股市降温。

　　那么，6月份开始逐渐增多的获批新基金，是不是表明股市已经安全了呢？广州证券有限责任公司证券分析师张广文表示，新基金的发行加速与股市是否安全没有必然的联系。他认为，管理层的想法应该是让更多的资金转向基金，促使中小投资者理性投资，把投资风险尽可能降低，“让基金专家投资就死得没那么惨吧？”

　　发行火爆遭遇超额抢购

　　业内认识介绍，7月起新发行基金规模已高达510亿元。基民申购异常踊跃，多数基金遭遇超额认购或申购。来自上投摩根基金管理公司的信息，上投摩根内需动力基金在发行第一天就获得了近900亿元的申购意向，创下新基金发行中获得申购资金规模的最高纪录，而该基金募集限额为100亿。随后，基金发行市场再次创出新纪录，诺德价值优势股票型基金于发行首日认购资金金额超过150亿元，创下新基金公司首次发行的基金首日认购金额之最，而该基金募集目标上限为80亿元。

　　华宝兴业行业精选基金于发行当日就因投资者认购踊跃而顺利完成100亿的募集目标。泰达荷银市值优选基金于今年7月26日开始募集，原定募集终止日为今年8月26日，但7月31日基金募集规模已达上限。交银蓝筹基金发行首日的总认购金额预计超过350亿元，远远超过该基金120亿的基金预定发售目标，使得该基金成为近阶段内发行速度最快、单日认购量最高的基金。而最近的中邮核心成长股票型证券投资基金截止到8月13日，基金募集工作已顺利结束，认购申请确认比例为22.9%。

　　从新基金有效认购户数来看，5月30日以来发行的14只新基金和“封转开”基金有效认购户数达到502万户，加上上周中邮成长基金655亿的认购额和华安优选基金700多亿的集中申购额，仅新基金就有800万户左右的新账户。

　　发行的火爆大大缩短了基金发行的时间，新批基金大多闪电式发行完毕。面对新基金销售的火爆场面，业内人士认为原因是股市在“5·30”事件之后，分化比较严重，对小股民来说，选择股票的难度比选择基金的难度大许多，在大盘指数大涨的情况下，依然有许多个股在跌。而最近基金的表现普遍不错，所以能吸引很多人来参与。另有业内人士称，随着股市进一步的震荡运行，以及股指期货等金融衍生品的推出，个人投资者参与股票投资赚钱的难度将日益增大，投资者从股民转向基民的转变速度还将加快。

　　新基金没为老基金“抬轿”

　　据记者统计，上述新发基金接近三分之二为股票投资风向基金。七月份以来发行的几只新基金，投资对象多偏向大盘蓝筹股。例如，泰达荷银市值优选股票型基金强调市值轮动的概念，以资产混合策略建立动态资产组合；而交银施罗德新基金是一只以大蓝筹股票为投资目标的股票型基金。总的来看，新基金的投资偏好以大蓝筹为主，以成长股为辅。

　　从二季报组合看，新发基金在资产配置上偏向蓝筹股以及金融地产股等热点。在今年上半年新发基金的十大重仓股中，招商银行、万科A、民生银行、中国平安等对股指影响相当大的权重股成为大多新发基金资产配置的主要方向。值得注意的是，那些刚刚发行完A股后上市的大盘蓝筹股尤其成为各大新发基金的关注重点。比如汇丰晋信策略基金、诺德价值基金等新发基金把中国平安作为十大重仓股之首。

　　交银蓝筹基金经理李旭利谈及未来的建仓时表示，大批蓝筹股的回归对交银蓝筹基金来说是较好的建仓时机。工银瑞信红利基金的基金经理杨建勋则表示，关注产业链两端的行业，比如说银行、钢铁、地产和上游能源类股票。他认为三季度可能是高位震荡的调整行情，四季度市场在调整充分的基础上可能会有所表现。

　　尽管个人投资者已开始注意到基金公司的品牌和过往业绩，但前期基金重仓的大盘蓝筹股已被瓜分得差不多，新增资金建仓将面临更高的成本和更大的风险。有股民表示，新基金募集完毕开始封闭运作，能大买特买的蓝筹股票其实不多，钱多股票少的局面最后会形成蓝筹股和基金重仓股严重高估的局面，为老基金抬轿。

　　对于抬轿一说，张广文持反对意见。他表示，目前看来新老基金确实存在“同质化”问题，例如一些指数型基金的投资风向上确实没什么选择。但是随着红筹回归，现售股的增发、再融资以及未来基金对股指期货的投资，基金间将产生新的博弈。“应该说是新发基金为未来即将增发的股票及期权做好资金铺垫。”

　　选基金要新老对比

　　与新基金比较，老基金有以前的业绩作为参考，风险相对较少；同时，老基金仓位已经构建，没有新基金的发行期、封闭期和建仓期，在上涨的行情中，可以迅速分享投资收益。然而，问题总有两面。新基金股票仓位较少，在调整的市场中，更容易把握时机，掌握更大的主动权，此外新基金1元净值发售，同样的资金可以认购更多的份额。而后者则是主导新基金出现超额认购的因素。对于销售渠道的人员来说，对新基金的推广力度往往大于老基金，新基金的“便宜”成为主要的卖点。新基民大多成熟度低，在基金投资上缺乏独立的判断，正确的投资观念尚待完善，更愿意买“便宜货”。

　　新基金由于有一个或长或短的建仓期，一般在2至6个月左右，成立初期资金的利用率并不高，如果市场正好在牛市，那资金利用不完全很可能就会影响到投资者的收益。

　　牛市买老基金，调整期买新基金，这是业界普遍认同的操作手段。在大盘重夺高位后，未来调整的可能性仍然存在，正是购买新基金的好时机；但如果市场持续上涨，没有底仓的新基金则会错失机会。

　　专家建议，投资新基金时，如果有增量资金进入，可以采取阶段性定期定额的做法。举例说如果投资人持有5万元，可以每月投资5000元，分10个月进入，这样比较省心；也可以10个月每个月进入2500元，还有25000元可以市场出现较大调整时一次性进入。