市场经过充分消化过热经济数据后，出现场外资金抢跑现象。在宏观调控措施未公布之前就提前杀入，说明市场已经充分预期了未来的调控政策。周五大盘呈现了第三季度以来鲜有的单边上扬行情，地产、金融类指标股领涨，消费零售、机械、电力、化工等板块集体活跃，增量资金进场明显，各大指数均以光头光脚的中阳线突破了压制许久的60日中期均线。

　　我们之前一直强调，主导牛市的几个基本因素并未发生任何变化。在人民币渐进式升值的背景下，国家统计局的最新数据显示，07年4至5月份利润增长41.3％。这说明第二季度上市公司的业绩依旧增长强劲。由于经济增长超预期，上市公司业绩也超预期的可能较大。不少机构已将今年中期业绩增幅上调至80％以上。如此，行情很可能重复07年初调整后的走势。

　　其次，6月份连续的下跌已经消化短期估值过高所引发的压力，市场估值从理性泡沫区域回到了具有业绩支撑的价值区域。从静态市盈率来看，按照2006年的业绩估算，目前沪深300的市盈率在40倍左右，全市场的市盈率在50倍左右，如果按照最新四个季度的业绩估算(即从2006年第2季度到2007年第1季度)，沪深300则为29倍，全市场则为38倍左右。上市公司今年一季度业绩的高达98％的迅猛增长极大程度的降低了市场的估值水平，而且也成为我们看好A股市场后市的重要支撑。

　　上周公布了一系列经济数据，我们认为，2007年第二季度GDP增速达到11.9％，说明当前中国经济的扩张势头相当的猛烈，因为去年第二季度GDP已经处于全年的高峰时期。目前我们丝毫没有看到未来几个月中国经济有任何减速迹象，虽然CPI也出现加速上升的趋势，但是我们认为CPI仍在可控范围之内，并极有可能重演2004年下半年的趋势(2004年下半年CPI中非食品类的涨幅始终在1％左右，与目前一致；即使当时CPI中食品类的涨幅高达14％，但CPI的涨幅仍不到5％)，即在三季度维持高位运行后，第四季度回落至合理水平。

　　周末加息后，银行一年期存款利率仍略低于上半年的CPI增幅，说明实际存款利率依然为负，居民储蓄离开银行进入投资市场的趋势没有变化。周五指数大幅上涨，加上加息和利息税减少如期而至，市场会理解为利空兑现。因此本周市场会充分宣泄被压抑已久的做多热情，同时逐步披露的中报业绩也能进一步支持投资者的信心，沪指短期目标将直指前期的4300点高点。

　　在人民币升值的背景下，我们依然看好资产资源类股票，尤其是银行、券商、房地产、拥有矿山资源的有色金属冶炼以及机械行业。