触发此次股市大幅度调整的动因来自印花税的提高。由此很多的机构对于股市开始担心。我们认为，当前企业盈利和经济增长没有出现根本恶化，部分绩差股的估值明显脱离基本面，有过热并引发资产泡沫的可能，这种调整是健康的。从中长期来看，我们仍然维持一贯的观点，即外部的因素不会导致市场趋势发生改变。此次上调印花税率也不会影响股市的长期牛市走势。

　　目前关于中国股市的估值是否偏高存在争论。我们认为，判断一国股市估值是否合理需要站在全球的角度和历史性的高度去看待。我们认为，中国股市的整体估值其实并不高，甚至部分高成长的行业和公司的股价有低估，目前的所谓的泡沫仅仅是结构性泡沫。主要的因素包括：低利率的驱动、GDP高增长、上市公司业绩高速增长等因素。

　　未来机构化牛市的趋势逐渐将增强。管理层也正在疏导流动性过剩，最终的结果便是牛市向机构化方向发展。未来一段时间，市场热点会逐渐转向持续竞争优势、具备良好成长性的绩优成长股。在“机构化牛市”的趋势下，天平的重心必然要回归成长股，近期有多个因素会将投资者视线重新拉回到机构持有的核心股票上，主要包括：新基金的建仓将加强优质股的吸引力以及股指期货推出预期下的指数权重股筹码价值。

　　我们坚定看好2007年的证券市场，但全年指数像2006年单边大幅度上涨的格局将不会再现，整体波动会继续加大，震荡的特征将更加明显。

　　风格板块的变动表明，市场已经再次转向成长股，尤其是大盘成长股将会成为未来的热点。造成这一状况的原因正如前文所分析的“机构化牛市”趋势开始形成。

　　在未来1个季度，我们建议超配金融、有色、机械、化工、采掘、食品、交运设备、交通运输等行业，并积极关注大盘成长股、自主创新的装备工业、军工、节能减排等主题。