基金投资风格飘忽不定已成为业界无法回避的问题普通投资者何去何从？

　　“给推荐只风险没有股票基金那么大，但又可以享受股市上涨的基金吧。”

　　“那就买混合型基金，这种基金股票仓位没那么重，风险小点，但股市上涨，多多少少也获益。”

　　“你就直接说一只吧。”

　　“这……有点困难，不是所有号称混合型的基金都真的是混合型，很多这类基金涨起来跌起来不比股票型基金差。”

　　这样的对话最近一个星期有好几次，随着此次股市下跌，“股民转基民，基民转保守”的现象开始出现。有意思的是，当基民们认真的分析自己的风险承受能力和期望的收益时却发现，找到与之对应的基金并不容易。事实上，基金投资风格飘忽不定已成为业内越来越难以忽视的问题了。

　　数据显示，在今年以来的多次下跌中，与股票型基金相比，混合型基金的跌幅毫不逊色。

　　对今年以来几次下跌时的净值进行分析会发现，那些寄希望于混合型基金能带来“较低风险”的投资者肯定会相当失望的。由银河证券基金研究中心提供的一份数据来看，下跌市中，混合型基金的跌幅与股票型基金比肩。5月30日，股票基金的净值跌幅为5.3%，而混合型基金中的偏股型的跌幅为5.35%；5月15日，股票型基金跌幅为2.37%，偏股型为2.31%；4月19日，股票型基金的净值跌幅为3.67%，偏股型为3.71%；2月27日，股票型基金跌幅为7.91%，而偏股型基金为7.8%。与下跌相对应的是，偏股型基金在上涨中，也显示出与股票型基金相差无几的速度。

　　根据银河证券基金研究中心的基金分类，混合型基金共有71只，其中50只为偏股型，21只为平衡型。除投资范围非常明确有平衡特征的(如股票投资上限为60%)被归为平衡型外，其余都归为偏股型，特别是那些股票投资比例极为宽泛的，比如从35%到95%的。而这类所谓的偏股型基金是风格漂移的代表。

　　一家著名基金评价机构的研究人士表示，他们是根据基金实际运作持股等来分类的，他们也注意到基金风格漂移的现象。不过，这一年多这一现象并不明显，但这并非基金公司的改进所至而是因为这一年多市场基本是单边上涨，大家都在顶着股票投资比例的上限运作。也就是，在牛市中，混合型基金向股票型漂移；如果市场发生逆转，则可能整体向平衡型漂移，从契约规定上看，个别基金甚至可以漂移成为偏债型。

　　对于基金投资股票比例如此宽泛的规定，业内人士有两种不同的看法。一种观点认为，基金公司设计这样的产品，表现出一种严重的投机主义倾向，希望“进可攻退可守”，既可以在牛市中采用激进的策略，又可以在熊市中采用保守的策略。这与基金公司时常向基民灌输的“不要择时”完全不符。

　　而另一种观点认为，混合型基金完全符合相关规定，也有市场需求。按基金运作管理办法规定：百分之六十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；股票投资和债券投资的比例不符合前两项的则为混合基金。而很多数据也显示，正确的资产配置对基金净值的贡献往往大于选股的贡献。另一方面，也确实有相当部分投资者不仅不善于择时，而且他们也希望基金管理人帮助他们择时，也就是进行主动的资产配置。持这种观点的人士认为，虽然这种灵活配置的基金确实让投资者在风险收益的预估上有困难，但只要在销售基金产品时向投资者解释清楚就可以了。