近期上证综指将反攻的红旗插上4176点，而两市的基金指数则创出了前所未有的新高。周三，开盘交易的38只封闭式基金全部收于红盘，无一下跌。笔者认为，基于折旧率高企、强制分红、持有大量S股等诸多因素，封闭式基金在目前高位震荡的市场中表现出较强的安全边际效益，后市有望得到市场资金的追捧。

　　今年中期分红水平将超以往

　　近期，基金银丰公布了每10份派发4.5元的分红方案，其高比例分红受到投资者青睐，在停牌半天后，该基金午后直接以涨停开盘，从而预热了市场中封闭式基金分红行情。根据相关法规，封闭式基金的收益分配采用现金方式，每年不得少于一次，收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。从历年封闭式基金的走势来看，一般基金的半年报分红行情高峰出现在7月份左右，封闭式基金集中分红都会带来一波上涨行情。

　　由于2007年以来，市场在震荡中保持了强劲的上扬势头，再加上2006年的留存收益，使封闭式基金的分红预期进一步加大。而值得期待的分红金额，也将有效刺激封闭式基金二级市场的价格走势。同时，根据WIND资讯的统计，截至今年一季度末，剔除去年及今年一季度已分红利，封闭式基金期末单位平均可分配红利为0.44元。从3月30日至6月1日，封闭式基金单位净值平均增长0.67元。由此可见，目前封闭式基金单位平均可供分配利润为1.11元。这无疑加大了封闭式基金中期进行大比例分红的预期。可以预计，此次分红的比例将有望高于往年水平。

　　创新型基金也形成利好

　　笔者认为，封闭式基金这一轮独立于大盘、超越大盘指数的走势也源自其自身价值。目前A股震荡调整已形成共识，具有折价率这个"安全垫"的封闭式基金就会在此阶段凸显投资价值。与此同时，创新型封闭式基金、封闭式基金年中分红等也是封闭式基金的利好预期。投资者可重点关注剩余期限较短且历史业绩较好，具有较高的到期套利投资价值的封闭式基金，如基金丰和、基金裕阳和基金同益都属于大盘基金，历史业绩和折价率水平相对较高，具有较高的分红与封转开投资价值。

　　重仓S股的封基分红预期最强

　　另外，S股在复牌后大涨也使得重仓持有S股的封闭式基金受到市场追捧。近期，停牌已超过1年的S双汇复牌后大涨已经成为市场共识，重仓S双汇的基金金泰、基金金盛、基金金鑫出现大涨，其中基金金鑫则是连续第二天出现溢价交易，净值达2.2875元，市场价格达到2.331元。笔者认为，S股在股改后存在较大的上涨空间，也使得部分重仓持有S股的封闭式基金未来的分红预期大大增强，不排除市场为获得这部分利润，基金投资者愿意以超过目前基金净值的价格来购买的可能。投资者可适当介入重仓持有长期停牌的S股的封闭式基金，以共享丰厚的股改收益。

　　不过，由于连日的上涨，昨日部分前期走势良好的封闭式基金出现调整走势。从短线来看，主力资金转战部分具有高折价率、有良好分红预期的封闭式基金，一旦上涨空间缩小，就从其中撤退，介入其他上涨空间较大的封闭式基金。因此，投资者后市对于封闭式基金的操作，不宜盲目追逐市场热炒、涨幅较大的封基。此外，因为封基净值是一周公布一次，购买封基时对比的是上周五公布的价格，但基金净值已经有了变化。在长期向好的牛市中，投资者在股市回调时买入基金，然后长期持有是最好的投资选择。