封闭式基金的投资机会凸现了。

　　尽管A股市场遭遇到了极强的寒流，但封闭式基金却并没有“随波逐流”。只是出现了小幅下跌便掉头向上。

　　高折价封闭式基金带来的巨大收益想象空间引起了投资者的极大关注。

　　 高折价下低风险

　　市场人士认为，封闭式基金抗跌的原因还集中在巨额分红预期，股指期货、封闭式基金转为开放式基金的预期，创新型封闭式基金的推出等消息层面上。

　　今年以来封闭式基金净值平均上涨超过51%，积累了丰厚的可分配收益，5～7月内的中期累计分红可观。基金研究人士统计，第一季度封闭式基金累积307亿元红利，第二季度季报披露后，上半年封闭式基金红利预计将达到创纪录的600亿元。价值被低估的封闭式基金成为相当具有投资价值的品种，“分红”题材依然将是下半年封闭式基金走强的重要支持因素。

　　天相投资顾问有限公司基金研究部分析师闻群表示，从近几周的表现来看，封闭式基金相对于比较迅猛的大盘涨势而言涨幅缓慢，形成价值洼地，因而市场的维持和热点，使资金不断流向股值洼地，此番领先反弹行情是封闭式基金价值回归的自然现象。

　　股指期货业务的推出又为封闭式基金带来了多大的利润想象空间？由于封闭式基金的波动与沪深300指数具有良好的相关性，如果股指期货近三个月推出，可以利用大盘封闭式基金作为股指期货较佳的对冲交易工具。海通证券基金研究员娄静认为，“股指期货对到期很远的封闭式基金影响不大。对快到期的封闭式基金影响大些，到期日近的折价率才会确定的回归，如果做套利，在现货市场做多，在期货市场卖空，可能会锁定一定利润空间；但对到期很远的封闭式基金，在到期过程中，折价的回归不是必然的，而现在所剩下的基金大部分都是到期日很远的，这是做套利的话折价要是没回归，就会亏损。”

　　“封转开对证券市场是利好，因为无形中会扩大基金的规模，引入一部分资金流入股市中来；但就股指期货而言，它是双刃剑，短期内有偏空的成分，股指期货一经推出，一些投机客可能会分流一部分资金从股市转向股指期货，毕竟股指期货可以做空，这样在行情不好时可能会助涨助跌，加大大盘的惯性，对其动荡起到不安分的作用。”五味基金经理杜咏泉说。

　　联合证券基金分析师任瞳认为，“封转开”是基于之前的折价可以消除掉的预期，对封基持有人来说是利好，但是毕竟开放式基金与封闭式基金有本质的不同，“封转开”可能会改变基金的一些理念思路和操作方法，运作起来基金经理不一定能适应，他也需要改变的过程。对之前已经持有封闭式基金的人来说也不一定是好事。

　　 游资炒作还是资金建仓？

　　任瞳表示，封闭式基金这块市场中的估值洼地，投资价值始终存在，当市场内的资金无法寻找更好的投资对象时，封闭式基金当然是其最好的选择。但从短期来看，封闭式基金的这种快速上涨并没有什么实际的催化剂，应该是炒作的味道更浓一些。

　　市场人士在担忧，是不是存在炒作资金主力在炒完垃圾股、B股之后，转向了价值低估的封闭式基金？甚至有人认为，有可能是在市场大跌刺激之下，以私募基金为主力进行的强势拉升。

　　但在对多家私募基金的采访中，记者了解到他们似乎并没有染指封闭式基金。“对私募而言封闭式基金没有股票那样有太多利润，只是目前比较关注”，私募基金经理人杜咏泉坦白道：“私募基金更看中稳定的增值，短期内不会打算投资封闭式基金，要做的话，B股、H股的价值洼地可能比封闭式基金更好点。”

　　杜咏泉判断，这种炒作成分很大程度上是市场游资的行为。“游资不是看价值成长来做投资，他们的操作理念是供求关系。游资对市场消息比较敏感，高折价率的封闭式基金刺激了一些短线游资。”

　　闻群则猜测，由于最近一段时间QFII从股市撤出的资金比较大，有可能是QFII增持封闭式基金的额度会比较大。杜咏泉亦认为，QFII额度将由100亿扩容到300亿美元，它在投资渠道上会寻找一些安全的品种做避风港，因此可能会增加封闭式基金的仓位。而有消息人士透露保险公司也在稳定的持有和买进一些封闭式基金。