□国盛证券 王剑

　　本周封闭式基金出现了启动的迹象，周三沪深基金指数双双创出了历史最大的涨幅，周四则高开低走收阴，周五则实现了企稳小幅上扬的走势。并且一周的成交金额也放出了天量，其换手率也达到了前所未有的水平，说明了有大量的新资金进入到了封闭式基金当中。从封闭式基金表现和内在的投资价值来看，封闭式基金的行情还只是处于初步的启动阶段，后面还有较大的上涨空间，因此，未来的上涨值得期待。

　　价值低估是封基上涨主因

　　本轮封闭式基金上涨行情，其根本原因还在于其价值被低估，在最近三个月当中，封闭式基金的市场价格表现弱于其净值的表现，使得封闭式基金的整体折价率不断抬高，这也就造成了封闭式基金的内在价值越来越大，因此封闭式基金的启动仅仅是时间问题。在本次封闭式基金上涨之前，有近30只封闭式基金的折价率在30％以上，有的甚至逼近40％，无论按照那种价值标准进行衡量，封闭式基金低估都是明显的。所以，高折价率的封闭式基金被价值发现是迟早的，封闭式基金行情启动也就在情理当中。

　　封基成稀缺品种

　　除了自身价值低估之外，封闭式基金数量越来越少也是造成资金关注该群体的一个重要因素，随着封转开进度的加快，封闭式基金的数量从最多时的54只减少到目前的45只，今后数量还会进一步的减少。而物以稀为贵的道理同样在市场上适用，资金也往往会关注稀缺性的品种，目前封闭式基金整体的市值仅仅相当于市场单只个股的水平，其炒作价值也就突出了。特别是当市场的股价大幅上升，个股普遍都在10元以上的情况下，价格为2元左右的封闭式基金的低价优势就显现出来，必然会吸引部分资金参与到该群体当中。

　　封基行情仍将延续

　　虽然经历了本周的上涨，封闭式基金的折价率有了大幅的降低，到周五已经消灭了折价率在30％以上的品种，但这只是以上周五的净值作为衡量的标准。近一周两市大盘股指都有明显的上涨，其中沪市综指上涨了3.71％，深市成指上涨了4.8％，如果封闭式基金与大盘指数同步上升，那么，有相当部分的封闭式基金的折价率是在30％以上。根据国外成熟市场的定位，封闭式基金的折价率应在10％到15％之间，而目前我国股票市场正处于历史上少有的大牛市，因此封闭式基金的最终价值不会过度低估，考虑到封闭式基金的净值还在不断的上升，预计封闭式基金至少还有30％的上涨空间。封闭式基金的后市行情值得继续看好。

　　高折价率封基值得关注

　　从以往的表现来看，那些即将到期的小盘封闭式基金一直表现强劲，其市场的折价率也明显低于整个封闭式基金的平均水平，并且随着到期日的临近，这些品种具有较为稳定的上涨预期。但就本轮上涨行情来看，高折价率的封闭式基金才是值得重点参与的群体，因为本轮行情的动力就是价值的低估，折价率越高的品种其上涨的动力就越强，仅仅将折价率回归到合理的程度就会有可观的涨幅，所以投资者应重点关注那些高折价率的封闭式基金，如基金普惠、丰和、同盛、同益、安信、鸿阳、景福、兴和、科瑞等。未来甚至不排除封闭式基金出现溢价的可能，而现在投资者应该做的就是坚决参与高折价率封闭式基金并且持有一段时间，必定会获得较为理想的回报。