无缘题材股炒作 净值增长落后大盘　　

　　目前，54家基金公司旗下313只基金的2007年第一季度报告全部公布完毕。的确如人们注意到的，基金净值的增长普遍弱于大盘的增长，特别是一些以小盘股指数为业绩比较基准的基金，大幅跑输业绩比较基准。这与新老基金调仓换货、面对监管操作谨慎有关，同时也与大部分基金的价值投资理念和市场爆炒的热点脱节有关。　　

　　■无缘低价题材股行情　　

　　据统计，今年以来涨幅最大的牛股当数ST仁和。截止到昨天收盘，复牌后的ST仁和涨幅达到8.91倍。而今年以来涨幅榜亚军是涨幅达6.67倍的*ST长控；而ST一投和ST合金分别列本月涨幅榜的第二位和第四位。今年以来，进入涨幅榜前列的还有都市股份、S前锋等券商概念股。而这些股票均未在基金重仓股中出现，甚至大部分未被基金列入股票池。　　

　　■青睐低市盈率高成长股　　

　　纵观一季度基金增持的前10只重仓股，大部分都是业绩良好或有资产注入、业绩即将大幅增长的白马股。比如沪东重机上半年将完成定向增发，并预计2007年第一季度净利润同比增长50％以上；大秦铁路首季利润预增约80％；新安股份将实施股权激励，一季度净利润同比增长50％以上等。而减持的股票则是已经过大幅炒作，市盈率相对较高，需要调整的股票。　　

　　■减持的股票有机会　　

　　在被基金减持的股票中，也存在很多质地不错的品种。而且，此季度被基金调出的股票，也许会在下一季度再行调进，这种情况在原来基金的操作中都经常出现。再者，新老基金的换仓行为，以及老基金应对赎回出现的减仓行为，反倒意味着被调出的股票的市场流动性较好。　　

　　从基金调出和调入的股票行业来看，并没有太大的区别，比如保利地产与金融街、浦发银行与工商银行等都同属一个行业。因此有人分析，在基金减仓的股票中，往往蕴藏着机会。因为重点减仓的个股，往往在沉重的抛压下会出现一个阶段性的低点，而且往往在第一季度被基金减持后，在第二季度又被增持回来，或被同一基金公司旗下的老基金将仓位倒给新基金。