昨日，16家基金公司旗下的96只基金披露了一季度投资报告。虽然已披露基金数量不少，但占总体比例尚低，并无太大代表性。因此本文将更侧重从典型基金的变动来分析基金的投资思路，希望能有助读者获得更为可靠准确的信息。

　　基金减仓压力不小

　　根据Wind数据统计，在已公布一季度投资报告的55家偏股型基金中，股票占总市值比重下降的有26家，上升的则为24家，此外尚有5家新成立的基金没有可比数字。

　　虽然增仓减仓基金接近对半，但是规模居前的大型基金却多半以减仓为主。如最新规模为162亿元的交银施罗德精选基金，由去年的79.34%降低到72.26%；最新规模129.26亿元的南方稳健成长基金，由去年的78.11%下降到72.99%；最新规模88.94亿元的海富通风格优势基金，由84.91%下降到77.27%。

　　大盘基金中仅有少数进行增仓，如77.47亿元的南方高增长基金，由81.97%上升到90.01%；规模59.89亿元的景顺长城内需增长2号基金，由81.70%上升到90.73%。

　　大盘基金的减仓，无疑使股市缺少了部分上升动力，而部分绩优基金的减仓，表明他们对于后市的谨慎心态。今年迄今回报第一的华夏大盘精选股票比重由87.29%下降到83.02%，第二名的基金开元则由77.24%下降到64.16%，排名第八的华安宏利股票比重则由89.38%降低到85.94%。

　　金融股热点大调整

　　从行业来看，年初的领头羊金融板块成为众基金调整仓位的重点领域。当然，基金绝非因为金融板块前期表现太好就机械减持，甚至还有增仓行为，但是在具体品种上则出现大幅调整。

　　以交银施罗德精选基金为例，其持有的金融、保险股占股票市值比例由去年末的18.25%上升到21.27%。但是就具体品种来说，去年末持仓比重排名第三的工商银行一季度不在10名内，而浦发银行、中信证券这些新面孔却出现在一季度的10大持仓股名单中。类似的情况也出现在南方稳健成长、海富通风格优势等大盘基金的投资报告中。

　　就金融保险板块而言，招商银行、中信证券、浦发银行、民生银行是近期基金的偏爱。

　　钢铁板块异军突起

　　一季度钢铁板块的走势相当抢眼，再和基金持仓数据对照，便会发现基金是钢铁股走强的重要“推手”。

　　钢铁股的增持者首推规模104亿元的华夏优势增长基金，其前两个重仓股分别为武钢股份和宝钢股份，分别占其基金净值7.48%和6.03%。宝钢股份近期还进入了海富通风格优势和南方稳健成长的10大重仓股名单。

　　石化板块不容小觑

　　石化板块中大市值公司不多，但是单单中国石化在众基金重仓股名单中的出没，已足以引起我们的关注。

　　在交银施罗德精选的10大重仓股中，中国石化是新面孔；而新成立的华夏优势增长基金，同样将中国石化放入10大重仓股。

　　更值得注意的是，今年迄今表现最优(净值增长79.74%)的华夏大盘精选基金持有的10大重仓股向来比较另类，往往是很少出现在其他大盘基金10大权重股中的非主流股票。但是，这家基金却在一季度大量增持中国石化，使其成为第三权重股，占总净值的2.98%。