银河证券基金研究中心 魏慧君

　　从上周的情况来看，股票-股票型基金上涨1.18％，股票-指数型基金上涨2.11％，混合-偏股型基金上涨1.06％，混合-平衡型基金上涨0.84％，总体上，指数型基金成为市场结构性转变的最大受益群体，同时大盘特征比较明显的基金开始位居榜首。

　　华夏上证50ETF

　　华夏上证50ETF是华夏基金管理公司推出的首只交易型开放式指数基金。该基金成立于2004年12月。其投资目标在于紧密跟踪标的指数和跟踪偏离度的最小化。

　　该基金以上证50指数的跟踪标的，采取完全复制法进行投资成分的构建。基于其所选取股票的有限数量，该基金能在较小的交易成本和研究成本上实现较大的跟踪效果。作为指数基金，其业绩主要依赖于标的指数的内在构成和后续走势，从2006年4季度基金年报来看，股票资产占该基金总资产的比例为97.97％，占比最高的行业中金融保险业最大为34.96％，其次为金属非金属13.23％，此外交通运输仓储业、电力煤气及水的生产和供应业、采掘业、信息技术业占比也较高。由于在此前的市场中权重行业表现出明显的滞涨，因此华夏上证50ETF在净值表现上不突出，而随着上周大盘权重股的复苏，该基金也最先成为受益者。截至2007年3月29日，华夏上证50ETF今年以来净值增长累计为28.7％，在14只指数型基金中居于第10。

　　该基金后续的表现将更多地依赖其标的指数的走势，在大盘蓝筹恢复上涨的环境中将会是一只极具投资价值的品种。

　　景顺长城内需增长

　　景顺长城成立于2004年6月，属于股票型基金。该基金主要投资于内需拉动中的优势型行业，对这些行业投资的比重不低于股票投资的80％。

　　该基金特别强调对于基本面分析和价值投资的理念，其投资目标重在实现资产的长期、可持续增值，属于价值投资的典范。2006年4季报显示，股票资产占该基金总资产的比重为85.85％，占比较大行业中金融保险业最大为25.97％，其次为金属非金属、食品饮料、批发和零售贸易、交运仓储等，总体上，该基金在行业配比上更多的侧重集中持有的策略。基于该基金一贯坚持的长期投资理念，其对短期热点的的追逐在2007年1季度表现并不是很充分，2006年4季度该基金的持仓中几个占比较大的行业在2007年以来均属于涨幅回落的行业，因此，该基金短期的表现并不是特别突出。结合我们对2007年1季度基金仓位测算结果，不排除该基金在食品饮料、批发零售贸易上减仓，转而在纺织服装、电器、汽车、电力方面寻找机会。

　　从历史上看，截至2007年3月23日，景顺长城内需增长过去一年、过去两年净值增长率分别为117.85％、226.20％，在同类型基金中分别居于第5、第4，该基金长期的业绩值得关注。值得注意的是该基金较高的历史收益是建立在较大的净值波动基础上，截至2007年2月，景顺长城内需增长过去一年的抗风险能力在统计的64只基金中居于第53，属于高收益-高风险品种。

　　南方稳健成长

　　南方稳健成长成立于2001年9月，属于股票型基金。其投资风格为稳健成长型，在控制投资风险并保持基金投资组合良好的流动性的前提下，追求长期稳定的资本利得。

　　从股票投资对象上看，该基金对价值型股票和成长型股票均有侧重。对于价值型股票主要依据经济附加值指标体系进行选择，对于成长型股票的选取依据未来连续两年预期主营收入及营业利润增长率及股本扩张能力进行选取。2006年4季报显示，该基金股票资产占总资产的比重为78.12％，占比较大的行业中金融保险业最大为17.59％，其次为机械设备仪表、房地产、批发零售贸易、医药生物制品、食品饮料。行业配置体现了价值与成长兼顾的操作思路。结合我们对2007年一季度股票型基金仓位动向的测算，该基金在房地产、批发零售贸易、医药、食品饮料行业或其中的部分行业上的仓位可能减小，在纺织服装、金属、电力等行业上会有增仓动作。

　　值得注意的是，南方稳健成长收益风险匹配不足，截至2007年2月，该基金过去一年的抗风险能力在统计的64只基金中居于第48，属于中收益-高风险品种。

　　总体上，上周的市场行情更多的体现在前期滞涨的大盘行业的复苏，这对于以金融、钢铁等大盘权重蓝筹为主要投资目标的基金净值形成了较大的提升作用。