主动投资的偏股型基金近期净值大幅波动，基础股票市场下一阶段将反复振荡，也意味着长期封闭式基金折价率仍将表现出较大的波动性，投资者应特别关注基金组合的系统风险。

　　封基整体折价率微弱下降

　　上周封闭式基金板块表现明显好于大盘，至周五上海基金指数收于2371.73点，全周上涨1.61％；深圳基金指数收于2257.84点，全周上涨1.24％。

　　上周有交易的封闭式基金中，基金景福等9只基金价格下跌，基金科讯价格不变，其余全部上涨。 国泰旗下封闭式基金上周公布2006年度报告以及收益分配公告，受此影响基金价格大幅上涨，均位于上周涨幅榜前列。

　　上周封闭式基金整体净值微幅下跌，而价格指数上涨，因而整体折价率比前周微弱下降。截至上周五，全部封闭式基金整体折价率为26.00％，其中3年以内到期的短期基金整体折价率降至10.99％，而到期期限超过3年的长期基金整体折价率降至29.03％。

　　上周基础A股市场振荡，至周五沪深两市主要指数微幅下跌。受大盘影响，主动投资偏股型基金净值也呈微弱下降。其中股票型基金平均净值跌幅0.12～0.3％，灵活配置股票型基金净值跌幅相对略大，而稳定配置混合型基金净值有微弱增长。以沪深300指数做比较基准，则除了稳定配置混合型基金外，其他类型的主动投资偏股型基金均未获得超过比较基准的超额收益。

　　近期基金市场投资要点

　　基础股票市场仍将振荡回调。在目前如此浮嚣的市场环境中希望直接突破3000点，我们认为基本上不太可能。唯有经过充分的回调、在较长时期的平静时期中完成应有的底部构造阶段后，下半年的行情才有牢固的基础。

　　短期而言，我们相信市场将选择阻力最小的方向前进，逐渐加强的宏观调控压力、股指期货推出前的做空效应预演、持续加大的IPO与限售股解禁规模，使我们相信下一阶段市场的演变趋势应是：浮嚣之后归于平静、平静之中再酝波澜。

　　近期基金陆续公布年度报告，2006年基金投资组合已实现收益额以及分红预期的明朗化，将成为推动封闭式基金折价率降低的短期因素。长期来看，创新型封闭式基金的出现、股指期货的推出以及封闭式基金将作为融资融券标的物等，都将进一步推动封闭式基金价格向价值回归。但基础股票市场下一阶段将反复振荡，意味着长期封闭式基金折价率仍将表现出较大的波动性，投资者应特别关注基金组合的系统风险。

　　主动投资的偏股型基金近期明显表现出净值大幅波动，业绩分化加速以及市场排名变动加大的迹象。偏股型基金作为长期金融工具，其在国内市场上较长投资期(超过2年)内获取超额收益的能力已经历史数据验证，基金投资者应充分了解偏股型基金风险收益特征，建立适合自己投资期和流动性要求的基金组合，而以长期基金作短期或波段投资并非明智的选择。