QFII：领先潮头　　

　　QFII目前已经是市场上仅次于公募基金的实力军团。今年三季度报告显示，QFII进入210家A股公司的前十大流通股股东之列，持股市值达到241亿元。

　　QFII超前的选股思路，再度令市场折服。11月份的钢铁股行情强劲迅猛，而我们发现钢铁股中的鞍钢股份、宝钢股份、华菱管线早就在三季度进入了QFII的前15大重仓股。而同期五大机构中，虽然券商和保险也配了一些钢铁股，但份额却比不上QFII。有7家QFII重仓持有了鞍钢股份，其中香港汇丰和雷曼兄弟三季度分别新买入了1400万股，很显然，QFII又成为本次钢铁股行情的最大赢家。同时，

　　QFII对招商银行也增加了配置，这也使得他们在10月份以来又大获丰收。

　　我们认为，开阔的国际视野令QFII在A股市场上独领风骚，追踪QFII踪迹，可以帮助稳健型投资者选股。QFII重仓的宇通客车、马应龙等值得投资者关注，其中宇通客车有5家

　　QFII增加了投资力度。

　　保险：稳中有进　　

　　保险公司一直秉承着长线稳健的投资思路，我们从其历来投资取向上也可以看出，煤炭、能源、交通运输等有着稳定现金流的公司始终是其重仓品种，如华电能源、上海机场、国阳新能等。

　　略显保守的投资策略使其在8月以来的行情中表现不够出色。从其前15大重仓股看，涨幅超过大盘的只有5只股票，浦发银行、宝钢股份表现出色，但伊利股份、第一食品同期都出现下跌。不过，从其市场份额看，保险资金的积极姿态不容忽视。今年三季度末，保险资金合计持仓市值已经达到206亿元，保险资金入市步伐正在加大。由于他们后备资金雄厚，其积极的姿态也极大增强了市场信心，并改变着五大机构的投资格局。我们看到，在绝对持股数量上，其对宝钢股份、民生银行、中国石化、招商银行的重仓程度也不弱于其他机构，甚至在民生银行等个别品种上，已经超越了其他机构。

　　社保：分散投资　　

　　在几大投资机构中，社保的风格算是不够鲜明的一类。在过去一段时间，社保给市场的印象就是分散投资、跟随基金，很少有特立独行的时候，而且在调整仓位上还会慢半拍。我们从三季度重仓情况也可以看出这些特征。其重仓的前15只个股中缺乏特别优质的公司，甚至还包括了黄海股份这样的微利公司。这种持仓结构也影响了其投资收益。

　　从近期表现看，这15只个股没有一只跑赢大盘的，柳化和江铃汽车则出现了下跌。但社保三季度对银行和地产的加仓值得推崇。社保106组合三季度买入了近7000万股的民生银行，102和002组合也买入了华夏银行，104组合买入了700万股的金地集团，金融和地产股是10月以来表现最抢眼的板块，社保自买入后也已经有了60%左右的涨幅。