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搜天基金讲座：50ETF和50指数有什么区别？ |
| www.cnfol.com 2006年04月10日 14:10 天相投资 |
听众：这个指数是怎么算的？50ETF和50指数有什么区别？
于善辉：指数的算法一般的情况下会有两种，一种最简单的算法就是包含的样本股股价的平均，这是最简单的一种算法。另外一种算法，是将这个样本股的市值的权重来加权在一起，来形成这样一个序列，学术的名字叫派许加权法，上证指数、深证100指数，还有很多指数都是这样算的，其实是一个连锁的过程。
举个非常直接的例子，比如说只有两个股票，一个股票流通市值占40%，一个股票流通市值占60％，前一个股票涨了5％，后一个股票涨了10％，这样就连锁的形成指数，指数的收益是：40%*5%+60%*10%=8%。简单的逻辑是这样的，实际上是每天算市值除以基数出来的。
当然指数算法里边有一个特殊说明的是，指数有两种，一种指数是价格的指数，就是说只客观的反映价格的波动，另外一种指数是收益的指数，是把包含的这个指数里边所有的收益情况都反映出来，这两个指数之间有什么区别呢？主要是分红的处理上不一样。价格的指数对于现金分红的部分是自由回落的，不做调整。而收益指数现金这部分是要调整的，是要进来的。但一般地来说进行跟踪的这种指数都是价格的指数，因为要靠这部分分红来成为他调整跟踪误差的一种工具，而现在我们国家的股息收益率还不到2％，所谓的股息收益率就是这年的分红跟股价的比率，就相当于年初一块进去的话，那我现金分红超不过2分钱。
50ETF跟50指数有什么区别？50ETF实际上是提供了一种机制，就是说其实是一揽子股票的代表，这个ETF就是一个指数的工具，他们的区别是什么？指数是不可以交易的，我们只能买50ETF，来变相的买50指数。因为50ETF是有管理人管理，你给他现金能转成股票，但是你必须买到相应的股票才能给你相应的ETF，收益的时候也只是给你相当于50股票的东西然后去变现。当然也可以卖50ETF的份额，也可以买回来，但是买回来的是一揽子的股票。
大家可能也会很关心，现在大家都热炒套利这样的一些东西，事实上是怎么做的呢？因为50ETF会有一个净值，还有一个二级市场交易的价格，他们之间会有差距，这个差距就可以成为一个套利的基础。比如我举个非常简单的例子，比如说二级市场的价格是8毛钱，而他的净值是0.85元，有5分钱的差距，这样完全可以二级市场的8毛钱买入50ETF，接下来我马上就做一个赎回的操作，他会把股票给我，接下来我就在二级市场把50只股票变现了，这样我就实现了8毛5的东西，我天然就获得了5分钱的收益，操作的过程是这样的。
事实上现在我们市场上除了权证以外其他都不具有T＋0的交易机制，而ETF变相的在两个市场中实现了T＋0的交易机制。 |
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