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搜天基金讲座：对现有的指数基金进行评价和比较 |
| www.cnfol.com 2006年04月10日 14:07 天相投资 |
刚才主要介绍了指数基金的评价和选择，下面我们对现有的指数基金进行评价和比较，帮助投资者选择适合自己需求的指数基金。
现在我国证券市场上已经设立和正在发行的指数基金共有17只，按刚才第一部分我们所介绍的分类，主要可以分为下面两种：
第一，按交易机制划分，封闭式指数基金有兴和、普丰、景福。开放式指数基金有华安MSCI、万家180、融通深100、博时裕富等。ETF有上证50ETF、深100ETF和华安180ETF；指数型LOF有嘉实沪深300指数基金等。
第二，按照复制方式分类。完全复制型的只有上证50ETF、博时裕富、嘉实沪深300、万家180和深证100ETF。其余指数基金均为增强型。
对于现有我国指数基金的基本情况做简单的介绍，所在的公司、设立的日期和现存份额。像融通深100指数基金2003年9月30日设立，由融通基金公司管理；50ETF是2004年12月30日设立，由华夏基金管理公司管理，2006年1月份的份额为67.83亿份；嘉实300基金2005年8月29日设立；博时裕富基金2003年8月26日设立，博时基金公司管理，份额是32.10亿份。大家感兴趣的话自己看一下。
对现有指数基金的业绩基准也进行了比较。从表中大家可以了解每只指数基金的跟踪标的。比如博时裕富跟踪新华富时中国A2000指数，嘉实300基金跟踪沪深300指数，融通深100基金跟踪深证100指数。
对现有指数基金的费用和过去的收益均进行了比较。收益只是一种表现形式，因为指数基金主要是指数有可投资性和跟踪误差控制好这两点比较重要，所以不要过分看中收益。
前面我们提到，选择一只指数基金，首先必须要选择一个好的指数。那下面我们主要对目前证券市场上的主要股票价格指数的可投资性做详细比较。主要从四个方面来看：
第一，市场指数的代表性。
第二，市场指数的蓝筹特征。
第三，市场指数的稳定性。
第四，市场指数的风险收益特征。
主要市场指数的代表性，通过总市值和流通市值来比较。沪深300指数的总市值和流通市值分别占整个市场的67％和60％，代表性最高。新富A200，总市值和流通市值占市场比例也达到了60％和50％，代表性也非常好。不同市场比较来看，沪市上证180的代表性略强于上证50的指数。深市，深100指数的代表性要好于深成A股指数的代表性。
蓝筹特征主要通过每股收益、净资产收益率、税后利润、资产负债比率和市盈率等指标来比较。上证50指数的每股收益相对较高，净资产收益率也比较高，每股经营现金流也是相对比较好的。深100指数的每股收益和净资产收益都比较高，资产负债比较低，偿债能力是最强的。市盈率主要是考察指数的定价水平，如果市盈率低于市场，说明该指数较目前的市场是低估的。上证50的市盈率仅有11.55倍，定价水平相当低，深证100和新富A200指数的市盈率也只有12倍左右，定价水平也是低于整个市场的。
第三，市场指数的稳定性。沪深300指数稳定性是最好的，上证50的稳定性也比较好。
第四，主要市场指数的风险收益特征。2005年4月8日-12月31日期间，上证50指数的累计收益率最高，沪深300指数、深100指数累计收益率也都高于市场平均水平。
刚才我们主要介绍了市场上主要的股票价格指数的可投资性，可以看出，上证50指数、深证100指数、沪深300-指数和新富A200指数等都具有较好的可投资性。
下面，根据我们对指数基金的评价和选择需要的量化指标对现有的指数基金进行比较。
这里我们主要考察的是开放式的指数基金，日跟踪误差的测算结果是，完全复制型的指数基金中，嘉实300、50ETF，还有博时裕富，他们的日跟踪误差都比较小。说明他们对标的指数的跟踪效果比较好。增强型的指数基金中，融通深100基金的日跟踪误差比较小，也就说明它对深100指数的跟踪效果是比较好的。
从信息比率的结果看，博时裕富、50ETF、嘉实300、融通深100这几个指数基金都能获得超越它的标的指数的超额收益。 |
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