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山东黄金（600547）从国内蔓延到国内的"炒金潮" |
| www.cnfol.com 2006年03月29日 08:47 证券导刊 |
QFII又一个代表作是山东黄金，报表显示，花旗银行持有该股高达400多万股,而且大部分是去年上半年建的仓，当时平均股价尚不足10元，山东黄金目前股价接近16元，此前更一度达到22元的高位，保守估计QFII因此获利超过2400万元。山东黄金去年7月一度跌至7元以下的低位，当时市场极度低迷，人们还在期盼牛市什么时候到来而茫然失措时，"鬼子"已悄悄进村，今年2月股价已是去年的三倍！大牛市还没到来，大牛股已经争先恐后涌现，这也印证了一句话：市场不是缺乏机会，而是缺乏发现！
山东黄金本来就是一块金子，只是"藏在深闺无人识"，公司生产主体包括新城金矿、焦家金矿和金洲金矿三家矿山。新城金矿是公司规模最大的金矿，黄金储量约40吨，目前平均入选品位4－5克/吨。公司2005年自产黄金4.959吨，平均销售价格高达127.67元/克，2005年实现主营业务收入38.03亿元，同比增长146.79%；实现净利润8745万元，同比增长50.5%，实现每股收益0.55元。公司自产矿平均成本只有63.9元/克，毛利率高达49.95％。
金价上涨无疑是山东黄金业绩暴增的主因，估计也是QFII相中山东黄金的重大原因，有人说，目前的黄金牛市，是20年一遇的机会，金价几年来一直处于上升趋势，价格已从01年的250美元/盎司涨至今年最高570美元/盎司。2005年9月到2005年11月，金价更是从每盎司420美元飙升至570美元，3个月内涨幅达到35%。
综合起来看，由于供需缺口、美元贬值、通货膨胀预期和中国央行增持黄金的预期，促使黄金牛市仍会延续。目前黄金存在着供需缺口，2005年黄金矿业生产量增加了1.4%，达到2495吨，而黄金消费需求总量几乎是生产量的2倍，为4000吨。需求的激增和有限的产量形成了巨大的供需矛盾，强劲的消费需求是支撑金价不断攀升的动力。目前黄金消费需求主要来自两个亚洲大国--中国和印度。黄金作为传统财富的象征，被印度各阶层大量购买收藏。2004年，印度的黄金消费占全球总消费的20%。美林证券表示，未来数年内，中国黄金市场的进一步开放将带来更旺盛的黄金消费需求。现在中国一年黄金消费总量大约占全球的5%，但在过去的3年中，黄金消费的年增长率都超过11%。高盛甚至预测，在不久的将来，中国将取代印度成为世界第一大黄金消费国，"目前中国的人均黄金消费还不到美国的1/10"。
第一创业证券陈楷颐认为，目前美国经济已高度泡沫化并面临一系列巨大风险，包括楼市和股市泡沫、石油危机、衍生工具危险、婴儿潮一代的社会保险危机、庞大的债务等等。美国经济失衡的核心是愈演愈烈的经常赤字问题，失衡的根源则在于美国储蓄率过低，而受大型飓风和能源危机影响，储蓄率还将进一步恶化。2005年美国经常账户赤字将创纪录，占全球总赤字的约70%，与此同时对美国有贸易顺差的经济体增多，2005年贸易总顺差的70%来自10个经济体。因此，美国经济的维持是建立在外部商品和外部资金不断流入上。这一模式不会长久，外国投资者终究会拒绝为美国庞大的贸易逆差买单，资金枯竭将导致美元急剧走软和利率上扬，导致经济严重衰退。各种迹象预示着2006年美元贬值将继续，作为客观标准的黄金的价格预计将轻松穿越600美元/盎司。另外，05年，欧元的竞争性贬值反过来对美元施加了压力，使美国经济和美元处境更加艰难。由此看来，世界经济不可避免地进入了此起彼伏的通货膨胀期。在通货膨胀阶段，黄金作为最"硬"的通货成为保值的最佳对象。另外，市场普遍预期中国将由于外汇储备的"多元化"策略而增持黄金。目前在中国外汇储备中，黄金占比只有1.2%～1.5%，而美国的黄金储备占国家战略总储备高达65.5%。全球黄金储备大国的黄金储备率也都在40%左右，法国为41.9%、意大利为45.9%、瑞士为39.9%、荷兰为45.5%。
种种迹象表明，黄金牛市的路依然漫长，2005年12月，黄金突破了500美元/盎司的标志性价位，即前期顶部和前期底部的中间值，意味着美元贬值进入了第二阶段，黄金则进入长期牛市第二波段。根据陈楷颐2003年的分析，在这波黄金长期牛市的顶峰，其价格将达到约4500美元/盎司，约为目前价格的8倍。
一股"炒金潮"早已在北美股市蔓延，目前美国基础材料类上市公司的平均市盈率在19倍，美国金银行业上市公司平均市盈率在38倍，国内金属公司市盈率32倍，山东黄金按照10送2.5股除权下来，动态市盈率不足15倍。中信证券汪前明也坚持2006年黄金价格还会持续上涨的判断，预计2006年LBMA黄金均价为570美元/吨(相当于149元/克)。公司2006年每股收益可望达到0.83元，和其他黄金公司一样，如果给予30倍的市盈率，公司目标价应为24.9元。
看来，对QFII来说，丰收的日子还在后头。
附：ＱＦＩＩ持股比例前10名
| 代码 |
简称 |
ＱＦＩＩ持股数 |
ＱＦＩＩ家数 |
流通股本(万) |
占流通股比例(％) |
| 600018 |
Ｇ上港 |
6273 |
5 |
51240 |
12.24 |
| 600205 |
山东铝业 |
2095.5 |
3 |
19200 |
10. 91 |
| 600495 |
Ｇ晋西 |
513.1 |
1 |
5360 |
9.57 |
| 000911 |
南宁糖业 |
662.2 |
3 |
9464 |
7 |
| 600547 |
山东黄金 |
407.4 |
1 |
6000 |
6.79 |
| 000826 |
Ｇ合加 |
424.9 |
1 |
6500 |
6.54 |
| 600510 |
黑牡丹 |
880.6 |
3 |
14640 |
6.02 |
| 600886 |
Ｇ华靖 |
1363.9 |
1 |
27043.8 |
5.04 |
| 600333 |
长春燃气 |
7697.2 |
5 |
16173 |
4.76 |
| 600406 |
国电南瑞 |
276.1 |
1 |
7800 |
3.54 |
(注：截至3月23日年报披露)
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