每半年一次，我会到美国各大城市拜会客人(即所谓路演)，跟他们讲中国经济及股市。不久前，我在波士顿和纽约会见了约120位基金经理。

　　以往路演，我见到的主要是“少数民族”基金经理，即专门投资中国或亚洲股票的人。可这次，银行安排我只见“多数派”，即投资美国本土股票的人。因为日本以外的亚洲股市在世界股市中的市场份额只有3％，所以，投资美国本土市场的“多数派”所控制的资金量较前者要大许多倍。

　　由于中国股市在世界股市中所占份额尚在0.5％以下，大多数的“多数派”基金经理对中国经济和股市知之甚少，仅有的一点背景知识也十分模糊，专业的“少数民族”基金经理对于中国股市也非常不重视。

　　这次路演七天时间，开了40个会，见了120个“多数派”基金经理，多数人问的问题可以归纳为“中国人的胆怯和鲁莽”。

　　首先，A股市场在过去阴跌了四年，中国为什么不在四年前完全放松管制，让市场尽快找到它的合理位置？现在A股市场依然有很多人在鼓吹政府用这样及那样的措施救市，难道你们真的不明白这样做会对未来四年造成的影响吗？日本就跌了11年。如果中国停止新股发行，鼓励社保、银行和工商企业热烈持股，再给股民多加咖啡和酒精，当然可以把一个只值3元的股票推到7元，但股民不要忘了这个股票的内在价值。

　　其次，中国为什么如此害怕证券公司倒闭，为什么要接管？我跟他们解释了一个历史事实。1980年代我还在中国人民银行总行工作时，国内媒体及金融界经常不厌其烦、幸灾乐祸地讲，美国每年有100－200家银行倒闭。可是20年之后，美国的银行业依然坚如磐石，虽然银行总数从15，000家跌到了6，000多家。当时全球最大的20家银行有十几家是日本的，可现在只有2－3家，而且都摇摇欲坠。

　　再者，美国投资者很纳闷，中国人为什么愿意把自己的货币钉住石沉大海的美元？过去三年，美元对欧元、日元等主要货币已贬值30％，也就是说，人民币也贬值了这么多。这就加大了中国的进口成本。而且外国人在中国买地、购物都十分便宜。当然，美国对此很高兴，中国人源源不断地把便宜的日用品运到美国，换取了日益贬值的纸币。为了偿还这些纸币，他们还可以继续印更多的纸币。而且这些纸币又投资美国国债，十年期利息只有4％左右。

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